【建投有色团队】快评：史上”最快“降准兑现，基本金属能做多吗？
重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
事件
2021年12月6日下午5点，央行官网发布消息称将于12月15日下调金融机构存款准备金率。
2021年12月3日，国务院总理李克强会见国际货币基金组织格奥尔基耶娃时表示，中国将围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。12月6日17时，中国人民银行发布公告称决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率。
根据央行公告，此次降准为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。
中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，加强跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。央行有关负责人表示，稳健货币政策取向没有改变，此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。
此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，同时考虑到参加普惠金融定向降准考核的大多数金融机构都达到了支农支小（含个体工商户）等考核标准，政策目标已实现，有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率，这样此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。
但是，其中有一部分资金将用于归还到期的MLF。根据央行数据，2020年12月15日和2021年1月15日分别进行MLF投放9500亿和5000亿，并分别于本月和次月到期。数据显示，2020年7-11月MLF操作规模为32000亿元，2021年7-11月操作规模为28000亿元，缺口有4000亿元。如果2021年12月份和2022年1月份MLF规模缩小，MLF对冲的缺口会进一步蚕食降准带来的资金净投放。不过，MLF有利息成本，替换为降准的长期资金后，将有助于金融机构缩减成本。央行表示，此次降准的其中一个考虑就是帮助金融机构节省资金成本每年约150亿元，并通过金融机构传导促进降低社会综合融资成本。
最后，我们回顾一下过去几年央行降准后，主要工业品价格走势。
图片来源：Wind，中信建投期货
从统计结果来看，降准与商品上涨并无直接关系，其最终的影响与当时的市场背景有关。因此，我们建议谨慎对待降准带来的市场波动，策略和操作上不宜变得过度激进。
分析师：张维鑫
期货投资咨询号：Z0015332
电话：023-81157296
免责声明
本订阅号（微信号：CFC金属研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的工业品事业部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本订阅号中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表文章发布当日的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的研究分析文章中更改。
中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论或观点。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议，受众应谨慎考虑本订阅号发布内容是否符合其自身特定状况。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
全国统一客服电话：400-8877-780
网址：www.cfc108.com